5 lat hossy za nami

5 lat temu, w lutym 2009 roku, mieliśmy dołek na wszystkich najważniejszych światowych indeksach giełdowych. Od tamtego czasu na giełdach panują byki. Oczywiście, zdarzały się gorsze okresy. Mieliśmy korekty, a nawet załamania, które można określić mianem mini bessy. Ale ogólnie rzecz biorąc, obserwując wykres długoterminowy, mamy bez wątpienia do czynienia z długoterminowym rynkiem byka. W swoje urodziny, hossa dostała też prezenty, w postaci rekordów na kilku światowych indeksach (USA, Francja). Jak długo to potrwa? Miesiąc, rok, czy może kolejne 5 lat?

Historia giełd jest tak bogata, że każdą tezę da się udowodnić historycznie, porównując sytuację z dzisiaj do jakiegoś okresu z przeszłości. Poszukiwaczy analogii jest w internecie sporo, więc ja sobie tym razem odpuszczę. Zamiast tego, zróbmy sobie bilans obecnej sytuacji: Pomimo wielu lat trwania hossy, na giełdzie nie ma euforii, a wzrosty nie dotyczą wszystkich spółek. Nie ma więc oznak szczytów rynku byka, w czasie którego "wszyscy kupują wszystko". Wprawdzie bardzo dużo dobrego jest już w cenach akcji, ale do sytuacji skrajnego przewartościowania dzieli nas jeszcze kilka solidnych, białych, średnioterminowych świec.

Nieustannie atakują nas informacje ze świata, z których każda może się okazać czarnym łabędziem. Grecja, Cypr, Chiny, Ukraina - cały czas są jakieś problemy, które budzą obawy wśród inwestorów. A dopóki panuje strach, są też wzrosty. Przynajmniej tak długo, jak długo strach ten jest powszechny i odczuwany przez większość uczestników rynku.

Mamy też niskie stopy procentowe, a bliskiego zagrożenia inflacją póki co nie widać. Oznacza to, że do podniesienia stóp procentowych mamy jeszcze czas. Oczywiście, ten czas się zbliża, bo gospodarki mają coraz lepsze wskaźniki, a firmy coraz lepsze wyniki. Prędzej czy później pojawi się silniejsza presja płacowa, która przełoży się na wzrost inflacji, co oczywiście zmusi banki centralne do podniesienia kosztów pieniądza. Może to jednak nastąpić później, niż pierwotnie myślano.

Jak widać, wydźwięk dotychczasowych akapitów jest dość byczy. Skrócić go można do jednego zdania: Pomimo dojrzałości hossy, nie ma bezpośrednich przesłanek do zmiany trendu długoterminowego. Widząc, jak dobrze zachowują się indeksy, zwłaszcza amerykańskie, jak ignorują wszystkie złe informacje i pną się nieustannie do góry, zacząłem dopuszczać myśl, że hossa będzie trwała jeszcze długie miesiące, a może nawet lata.

I to mnie trochę zmartwiło. Rynek staje się chciwy, choć sam nie jest jeszcze tego świadomy. A podobno właśnie w takiej sytuacji trzeba drżeć. No i zadrżałem. Od dzisiaj, po raz trzeci w tej hossie, jestem całkowicie bez akcji. Słusznie czy nie - czas pokaże. Na pewno przyda mi się odpoczynek i trzeźwe spojrzenie. Postanowiłem odpocząć co najmniej kilka tygodni. Może i przejdzie mi koło nosa kilka okazji, ale jak to się mówi, lepiej stracić okazję niż kapitał.